时间：2026-05-12 编辑：ln
核心摘要：比特币巨鲸持仓量在经历历史性抛售后转为正增长，谁在主导比特币价格走向？
巨鲸持仓回升与现货btcetf资金流入复苏形成共振，10万美元价位能否成为新底部支撑？数据显示，2023年初以来最大抛售潮结束后，最大持仓群体已重启积累模式，而中型投资者持续缩减头寸。
核心摘要：本周巨鲸地址净增持46,000枚btc，年度净变化自2025年第四季度以来首次转正。海豚地址（含etf及机构财库）持仓量降至589,000枚btc，延续多月需求萎缩态势。尽管海豚资金流在本周期主导价格波动，但历史规律显示巨鲸积累往往预示重大上行行情。
巨鲸持仓量完成v型反转
cryptoquant最新报告显示，持有1,000-10,000枚btc的巨鲸地址年度净持仓量曾减少220,000枚btc。
比特币巨鲸年度持仓变化。数据来源：cryptoquant
这一降幅较去年同期显著扩大，紧随2024年12月创下的400,000枚btc周期净积累峰值之后，构成2023年以来最剧烈的年度负增长。但本周出现关键转折：巨鲸地址年度持仓净增加46,000枚btc，涨幅达21%，推动该指标自2025年11月以来首次回归正值区间。尽管当前反弹幅度有限，但其出现在本周期最快抛售阶段之后，具有特殊市场意义。
反观"海豚"群体（持有100-1,000枚btc的地址，涵盖etf及企业财库），其年度持仓变化呈现持续恶化态势。2025年10月4日曾创下972,000枚btc的净增峰值，但上周已降至634,000枚btc。本周进一步下滑至589,000枚btc，较峰值跌幅扩大至38%，印证需求持续走弱趋势。
价格主导权之争：巨鲸vs海豚
市场两大持仓群体的积累周期始终存在结构性错位。本轮牛市中，巨鲸年度持仓峰值出现在2024年6月，净增加约260,000枚btc，而同期海豚群体仅增加11,000枚btc。
比特币价格与海豚持仓年度变化。数据来源：cryptoquant
在etf资金推动下，海豚持仓量随后爆发式增长，2025年10月达到970,000枚btc的历史高位，但此后进入深度回调阶段。从价格影响力看，本周期海豚资金流动因其规模效应对市场产生更显著影响。不过历史数据显示，巨鲸积累行为通常是重大上涨行情的先行指标。当前观察到的巨鲸持仓反弹，可能预示着结构性机会的萌芽，而非简单的短期波动。
